今日(1月7日)沪深两市全线高开，盘初股指惯性冲高，随后三大股指表现分化，沪指进一步走高后有所回落，好在维持红盘震荡，而创业板指呈现脉冲式下行格局，创业板指也跟随其走弱。从盘面上来看，大金融有护盘迹象，油气股突然爆发，煤炭、钢铁板块也蠢蠢欲动。此外，新冠检测、数字货币、房地产、基建类标的表现同样突出，局部赚钱效应仍存。
华西证券指出，1月份市场，均衡配置为佳。三条配置主线：1)“稳增长”背景下的“传统基建+地产”板块，如：建材、房地产；2)“高端制造&硬科技”投资主线的：新能源(车)、军工、电子等；3)受益于政策(扶持)推动的强势主题相关，如：元宇宙(传媒)、中药等。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】油气开采
国金证券提到，2021年12月上旬的中央经济工作会议提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”为石化龙头的高成长性打开了巨大空间。石化龙头企业持续在新能源以及新材料进行大体量布局推动大炼化龙头产品附加值持续提升，与此同时，石化龙头比如民营大炼化企业在炼化项目投产后，其全球最大的集群化芳烃产能及全球最大的集群化烯烃产能具备向下游延伸至超过 20 种紧缺新能源及半导体材料的能力，该能力在全球范围内具备极高稀缺性。与此同时，大炼化龙头的一体化规模化优势相比单一环节的新能源或半导体材料企业，一旦攻克技术，也将具备明显的成本优势及综合竞争力。
该机构进一步分析，全球各主要国家持续推动“双碳”叠加疫情对能源生产以及资本开支产生较为显著的负面影响，石油，煤炭，天然气等上游主要能源的供应问题较难根本性缓解，而依靠石油，煤炭，天然气作为原料的诸多新能源材料及新材料项目又处于长期需求大幅增长的环境下，景气度或将长期维持，在新增产能逐步投产的情况下，石化龙头企业业绩持续显著增长确定性较强，且当前板块估值处于低位，空间巨大。
另外，国泰君安表示，冷冬前提下欧洲天然气库存处于较低水平，俄罗斯难以同时满足欧洲及俄罗斯境内需求的增长，天然气价格易涨难跌，冬季存在进一步上行可能。2022年欧洲天然气价格高于2021年，2022-2024年逐渐回落。但考虑到capex不足，碳中和及极端气候长期概率增加等因素；我们判断长期价格中枢抬升。
光大证券认为，碳中和目标加速能源结构转型，天然气是我国迎来碳达峰拐点的重要工具。天然气是高热值、低碳排放的化石能源，单位热值碳排放仅为煤炭的60%左右。我们认为在我国双碳目标约束下，天然气作为清洁一次化石能源，将是我国减缓碳排放增长速度的重要工具，在非化石能源使用占比未大幅提升的前提下，天然气将在我国“碳中和之路”中发挥重要作用。投资建议来看，在碳中和目标的大力推动下，我国天然气需求有望持续增长，天然气生产商将充分受益于天然气价格上涨；进口需求提升的背景下，天然气接收站建设有望加速。
【主题二】煤炭
华宝证券提到，预计2022年国内炼焦煤需求减少3%，炼焦煤产量增加约400万吨。海外焦煤供需整体紧平衡，考虑到焦煤进口是调整供给的重要因素，同时炼焦煤对民生影响较小，我们倾向于认为在供给端，蒙古进口增加会一定程度消减从其他区域进口总量，海外进增加总体较谨慎。整体测算，2022年焦煤供需紧张态势有缓解，供需平衡。基于2022年炼焦煤供需整体处于平衡状态。预计mysteel中国炼焦煤价格指数中枢到1500元/吨，新华山西焦煤长协价格指数中枢价格为1200元/吨。整体来看，炼焦煤企业的煤炭业务毛利率与长协价格完全相关，因此2022年全年盈利与2021年基本持平。
中国银河证券表示，长逻辑下，煤炭行业周期波动将减弱，盈利空间稳定长期来看，煤炭供给受限因素仍在，供给增长瓶颈明显，煤企投资新矿井积极性较弱，且经济性较差，新产能建设周期较长及审批手续繁复等因素都制约了煤炭产能的增长，双碳大背景决定了煤炭供给将保持稳定，资源禀赋优异的三西及新疆地区将强者恒强，在此类地区有布局的企业将持续受益于资源集中度提高的过程，同时，煤价稳定对整个行业健康发展至关重要，行业周期性减弱，盈利稳定性增强，煤炭企业近年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础。
中短期，煤炭板块投资机会凸显中短期来看，煤炭增产保供政策在煤价实现稳定之后有退出预期，叠加2022年宏观经济六保六稳的任务艰巨，阶段性、区域性的经济刺激政策或将进一步激发上游资源品采购积极性的提升，推升煤炭板块的投资情绪和投资回报率。
另外，转型发展成煤企一大亮点动力煤未来面临供需双升格局，实现基本平衡状态；炼焦煤板块未来一段时间或供需双降；焦炭板块或将在供给进一步收缩的基础上实现供需紧平衡状态。煤炭作为基础能源，在能源结构转换过程中仍起到压舱石的作用，不可或缺。煤企丰厚现金流提供坚实基础的前提下，纷纷在巩固主业的基础上，向产业链纵深及新能源新材料方向转型，成为板块未来一大投资亮点。
【主题三】钢铁
中泰证券表示，钢铁已进入需求淡季，周度表需和成交趋弱，同比降幅有所扩大。近期钢市调研反馈，贸易商冬储意愿偏低，主要原因为钢铁绝对价格偏高，担忧旺季获利空间有限或跌价风险，部分贸易商削减年度协议量，这或导致今年冬季钢企自储比例上升。一月国内钢企存在阶段性复产预期，如果期间贸易商冬储意愿持续低迷，或导致淡季钢价承压。对于来年旺季需求，虽然存在基建前移预期，但地产不确定性仍大，需求仍然存在低于预期的可能，中期看我们倾向于此轮钢铁需求下行周期仍未完成。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
华安证券提到，制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
【主题四】医疗器械
国金证券提到，当前医疗装备产业发展在挑战中面临机遇。中国医疗装备产业过去实现了快速发展，市场规模从2015年的4800亿元增长到2020年的8400亿元，年均复合增长率11.8%。新冠肺炎疫情加速了全球产业链供应链区域化、本地化调整，发达国家争夺医疗装备竞争高地日趋激烈。但新一轮科技革命和产业变革深入推进，制造业与新一代信息技术融合提速，给医疗装备发展带来新的机遇，未来医疗装备产业发展空间巨大。
另外，上海证券表示，2022年医药大健康板块的投资主线可以围绕底层创新、全球化销售、数字化医疗及“疫情受益股”价值回归开展，需要重点关注政策免疫性高、复合国家人口和普惠医疗政策、具有独立自主创新能力的企业。
中泰证券指出，在审评审批、集采谈判政策基本构建下，支付体系改革加速，政策闭环有望形成。产业升级深化，产业链思维强化，看好创新产业链、制造业的升级，关注消费的技术迭代和扩张。
【主题五】房地产开发
信达证券表示，地产行业正进入政策博弈的最佳时点。当前行业主要面临的矛盾还是短期内房企资金链压力较大，不足以应付到期压力，尤其临近年末，供应商、总包方以及农民工工资的付款已到时间节点，销售市场短期内难以明显好转，大部分民营地产公司受到信用冲击的影响，主体信用依然难以获得修复，所以未来一段时间内房地产行业可能会进入密集爆雷的高风险时段。
地产行业一旦大面积爆雷可能出现经济失速下行的风险，为了防范化解房地产行业“灰犀牛”的影响，我们预计会有更大力度的政策或在路上，短期内地产板块正进入政策博弈期间。在这一阶段，建议优选货币资金充裕、经营稳健的国企央企。长期来看，待到未来房地产行业持续出清后，未来行业的参与主体减少，竞争格局得到显著改善，从本轮市场化供给侧改革下有望存活的企业将迎来经营规模和盈利能力的企稳，估值预计也会得到显著修复，目前来看，长期经营稳健，管理能力出色，已经具备一定经营护城河性质的企业值得重点关注。
国信证券指出，虽然当前销售降温、融资管控、资金监管的局面短期难以改变，行业的阵痛期还将持续，但政策积极信号明显，经过一定时间传导后，供需两端流动性有望边际宽松。后危机时代三条投资主线值得关注，主线一：阵痛期后的行业变革；主线二：长久期业务更加受到重视；主线三：精品房企的价值重估。
在当前时点，经营稳健、财务健康的大中型房企由于手头现金相对宽松，既能抓住土地市场机会修复利润表，又能获得金融机构认可保障融资，具有显著比较优势，将在目前行业下行周期中充分受益，1月推荐保利发展、金地集团。
另外，山西证券提到，2022年行业政策将以“稳”为主，同时坚持“房住不炒”的调控主基调，在货币政策边际宽松、“保交房”等政策保障下，行业销售总体将呈平稳下行趋势；企业资金紧张局面或有所缓解，行业集中度将继续提升，央企国企龙头市场份额预计继续上升；龙头企业估值将继续修复，整体带动行业估值回升。
（文章来源：东方财富研究中心）