来源：长江商报 作者：沈右荣

又有一家公司被市场资金爆炒。

8月16日，东华科技(002140.SZ)股价最高达16.69元/股，近一个月翻了一倍多。此前三年，公司股价一直在7元/股左右波动。

8月15日晚间，东华科技发布风险提示公告、澄清公告，称公司没有正在执行的锂电领域相关合同。

在东华科技看来，公司股价大幅飙涨，是被资金误炒，公司与近期火爆的氢能、锂电概念没有直接利好。

东华科技是一家国有控股的大型工程公司，以工程业务为核心，以运营业务为支撑，业务覆盖国内30多个省市及俄罗斯、中东、北非、东南亚等多个国家和地区。

近几年，东华科技经营业绩稳步增长，今年上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.33亿元，同比增长37.34%。

目前，公司正在推进通过定增引进陕西煤业化工集团有限责任公司(简称陕煤集团)作为战投，寻求共同发展。

连续三年半业绩快速增长

东华科技继续稳步前行，多个财务指标表现良好。

根据业绩快报，今年上半年，东华科技实现营业收入22.06亿元，同比增长80.14%，净利润1.33亿元，同比增长37.34%。

东华科技解释，营业收入大幅增长的原因为，上年同期受国内新冠疫情的影响，营业收入基数较小。公司稳步推进生产经营工作，在建总承包项目进展正常，按完工进度确认的收入同比有所增加。净利润增长的原因，除了营业收入增长影响外，投资收益有所增加、信用减值损失有所减少。不过，毛利率较高的设计咨询等项目收入占比有所减少，导致净利润增幅低于营业收入增幅。

今年一季度，东华科技实现营业收入8.23亿元，同比增长222.34%，净利润0.55亿元，同比增长73.93%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.55亿元，同比增长73.28%。

对比业绩快报，二季度，公司实现的营业收入、净利润分别为13.83亿元、0.78亿元。与上年同期相比，营业收入有所增长，但净利润有所下滑。

生产经营方面，二季度，公司新签订单39个，截至今年6月底，已签约未完工订单746个，金额173.52亿元。

根据上半年的生产经营整体情况，如果下半年经营正常，预计全年的经营业绩将保持快速增长。

其实，近几年，东华科技经营业绩保持了快速增长的发展势头。

2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为40.34亿元、45.18亿元、52.10亿元，同比增长38.68%、12%、15.32%。同期实现的净利润分别为1.48亿元、1.77亿元、1.98亿元，同比增长334.84%、19.34%、11.95%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.44亿元、1.71亿元、1.94亿元，同比分别增长320.60%、18.52%、13.68%。

连续三年快速增长，不出意外，加上今年，东华科技的营业收入和净利润将实现连续四年快速增长。

与净利润相对应的是，近几年，东华科技的经营现金流状况也有明显改善。

2018年，公司经营现金流净流出4.32亿元，2019年、2020年分别净流入3.30亿元、3.78亿元。今年上半年，净流入金额为0.62亿元，去年同期为净流出1.90亿元。

14年无股权再融资财务无压力

作为一家地处资金密集型的工程施工企业，东华科技财务状况较为稳健，让市场有点意外。

2020年底，东华科技的资产负债率为93.47%，今年一季度末为91.52%，2019年底为66.83%。相较2019年底，2020年及今年一季度似乎是大幅增长，且资产负债率超过90%，远远超出房企78%的警戒线。

东华科技有财务风险吗？没有！公司的财务较为安全。剔除预收款项后，2020年底及今年一季度末的资产负债率分别为56.34%、51.89%，2019年底为54.24%，基本上没有明显波动。

实际上，东华科技没有明显财务压力。截至2020年底，公司账面货币资金17.71亿元，短期借款0.10亿元、一年内到期的非流动负债1.16亿元、长期借款5.63亿元，长短期债务合计为6.89亿元，其中短期债务只有1.26亿元。

今年一季度末，账面货币资金为18.38亿元，债务跟年初没有什么变化。

从债务数据看，公司的现金流较为充足。当然，这其中存在超过10亿元的合同负债因素，但与之对应的，一季度末，公司预付款有12.71亿元。

实现这样的财务状况，让人有些难以相信的是，东华科技基本上没有进行再融资。

2007年，东华科技IPO时募资3.36亿元，此外，包括增发、发可转换债券、公司债等均未进行过。即便是长短期借款等，14年来，公司累计也只有6.58亿元。

上市后未再进行股权再融资，东华科技也实施了13次年度分红，累计派发股息5.04亿元。

上市14年无股权再融资，是不是东华科技经营勉强维持，没有进行业务及市场开拓？显然不是。东华科技拥有工程设计综合甲级资质，主要为国内外工程项目建设提供咨询、设计、施工、总承包等全过程、全产业链的综合服务。经过布局，公司形成了以化学工程、环境治理工程、基础设施工程等为主业，环境运营等实业为支撑的业务格局，累计完成多个行业、多个领域大中型工程项目2000多项。

值得一提的是，目前，东华科技大力稳固煤制乙二醇项目的工程市场地位，持续优化合成气制乙二醇技术，稳步提高装置的安全性、综合经济性和产品优等品率。今年上半年，公司相继签约陕煤榆林、安徽佑顺、安徽宝庐等多个大中型乙二醇建设项目的工程合同，截至今年6月底，公司承建(包括设计、总承包等方式)的乙二醇装置产能累计达1000万吨/年，在乙二醇工程领域占有较高的市场份额和明显的优势地位。

不过，在二级市场上，东华科技此前表现平平，此前三年股价一直在7元/股左右波动。近一个月，或是被资金误炒，股价翻了一倍多。在发布风险提示公告、澄清公告后，东华科技股价有所回落，8月18日报收13.98元/股。