中基协近期披露2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单，数据显示行业整体呈现稳健增长态势，不同类型基金与机构表现分化显著。

截至上半年末，前100家基金代销机构权益基金保有规模达51374亿元，环比增长5.89%；非货币市场基金保有规模101993亿元，环比增长6.95%；债券及其他基金50619亿元，环比增长8.05%。其中，股票型指数基金表现最为突出，保有规模合计19522亿元，环比增速高达14.57%，成为拉动公募代销增长的核心引擎。

从机构类型来看，券商系表现抢眼，不仅以57家上榜数量占据百强榜单半壁江山，非货币基金、权益基金、股票型指数基金环比增速分别达9.43%、6.48%、9.94%，尤其在股票型指数基金领域，占据全市场55%以上份额，凸显绝对优势；银行系虽在传统主动权益、固收领域根基稳固，股票型指数基金也以38.69%的高增速奋力追赶。

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值得关注的是，证监会8月27日修订实施的《证券公司分类评价规定》增设基金投顾与权益类基金销售保有规模等专项指标，引导券商从“重首发、轻保有”转向关注客户资产长期增值。从榜单可见，国泰海通、中信建投等券商上半年权益类基金保有规模增量居前，这一机制将推动行业资源向权益类基金销售倾斜，加速财富管理业务结构优化。

指数基金成增长引擎，券商非货基金代销增速最快

中基协披露了备受市场关注的2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单。截至上半年末，前100家基金代销机构的“权益基金保有规模”总计达到51374亿元，相较于2024年末增长了5.89%；“股票型指数基金保有规模”合计为19522亿元，环比增长14.57%，是增速最快的基金类型；“非货币市场基金保有规模”则为101993亿元，环比增长6.95%，“债券及其他基金”50619亿，环比增长8.05%。

券商作为基金代销领域的重要力量，整体表现十分抢眼，多达57家券商上榜百强榜，占据半壁江山。

券商非货币基金市场份额20.44%，规模环比增长9.4%；权益基金市场份额27.41%，代销保有规模环比增长6.48%；股票型指数基金环比增长9.94%。增量主要来自债券及其他基金，上半年增长16.1%，券商代销股票型指数基金优势较为明显，上半年增长9.9%，但占据全市场55%以上的份额，显示出券商在指数产品领域的绝对优势。

银行非货币基金增长4.3%，股票型指数基金上半年增长38.7%，保有量市占率提升1.3pc至6.4%，在行业指数化趋势带动下，多家银行股票型指数基金保有量快速增长，正奋力追赶股指产品。从规模绝对值来看，银行在传统主动权益、固收等优势领域依然稳固。

具体看上半年券商代销公募基金情况，有这些看点。

一是头部券商代销规模领跑，行业集中度维持高位。2025年上半年，券商代销公募基金的“头部效应”依旧显著。从表可见，中信证券（06030）以1421亿元的权益基金保有规模位居百强榜单第8，华泰证券（06886）以1266亿元紧随其后（排名第10），国泰君安（978亿元，第12）、招商证券（838亿元，第13）等头部券商也在权益基金保有规模上占据前列。行业头部集中度依然较高。排名前十的券商非货代销规模合计超过万亿。

非货币市场基金保有规模维度，中信证券以2397亿元遥遥领先，华泰证券（1752亿元）、国泰君安（1605亿元）同样稳居第一梯队。头部券商排名变化普遍较小（如中信、华泰“排名变化”为0），这意味头部券商其在公募基金代销领域的领先地位已形成较强“壁垒”，广泛的客户基础、成熟的投研体系与品牌影响力，让头部券商得以持续领跑，行业集中度维持在较高水平。

二是排名变化反映头部竞争激烈，部分中小券商实现突破。在排名变化方面，头部券商之间的竞争愈发白热化。国泰君安（01788）排名上升11位，成为头部券商中排名提升最为显著的一家，当然这其中有两券商合并的重要原因。招商证券（06099）排名上升6位，也表现不俗，中信建投（06066）上升4位，中金公司（03908）排名上升9位。

部分中小券商也实现了突破，方正证券（601901.SH）排名上升6位，华西证券（002926.SZ）上升4位，华宝证券上升3位，第一创业证券（002797.SZ）上升3位等等。华源证券、诚通证券、财达证券今年首次出现在公募基金代销百强榜单中。

三是基金代销结构分化，券商策略各有侧重。不同券商在权益基金、股票型指数基金、债券及其他基金的代销结构上差异显著，折射出各家券商的策略偏好。

从基金结构占比来看，权益类基金仍是券商代销的重点，占比普遍超过60%。部分中小券商权益基金代销占比甚至超过90%，如诚通证券和天风证券，湘财证券、中银证券、中航证券占比超85。头部券商中，银河证券权益基金代销占比最高，达84.51%。与之形成对比的是，国金证券权益基金占比为47.27%，中金公司为49.19%，山西证券更是低至36.13%，这些券商在权益类产品的拓展上还有较大的提升空间。

权益类基金的热销，一方面源于上半年中国资本市场向好，投资者对权益类资产的配置需求持续上升；另一方面，券商在权益类基金的投研和推广上投入较大，引导投资者进行长期价值投资。

细分来看，券商股票型指数基金代销比例普遍高于主动权益基金，仅兴业证券和华源证券两家券商主动权益高于股票指数基金。部分券商也较为重视债券及其他基金的代销，发展成债券特色型券商，山西证券债券及其他基金占比高达63.87%，中金财富债券及其他基金占比48.73%，国金证券债券及其他基金占比52.73%，财通证券债券及其他基金占比46.86%。

四是规模变化来看，券商之间分化明显，马太效应与特色化并存。从环比增幅数据来看，券商之间的分化进一步加剧，行业马太效应凸显，头部券商与部分中小券商凭借不同策略实现了亮眼增长，而也有部分券商在不同品类基金代销上出现下滑。

非货币市场基金保有规模增幅上，中金公司以61.04%的惊人增幅领跑，中信建投也有29.45%的不错表现，头部券商在非货基整体代销上的优势进一步凸显。中信证券、华泰证券、国泰海通（02611）、招商证券、光大证券（06178）、中信建投、银河证券（06881）等头部券商所有类型的基金代销保有规模均有所增长。

不少券商的基金保有规模出现环比下降，国金证券权益基金保有规模增幅为-2.60%，非货币市场基金保有规模增幅-7.75%，债券及其他保有规模增幅-11.93%。东北证券权益类基金规模增长，但债券型基金规模下滑。信达证券、国海证券、南京证券、东兴证券、万联证券等权益基金、债券基金代销保有规模均有所下降。

值得一提的是，部分券商在权益基金代销上不占优势，但凭借债券型基金的增长，也实现了非货基金代销保有规模的增长。如长江证券、长城证券、国元证券、中原证券（601375.SH）、西南证券、东海证券等。

分类评价新规将引导行业转型

8月27日，证监会最新修订实施的《证券公司分类评价规定》，增设基金投顾与权益类基金销售保有规模等专项指标。具体来看，“权益类基金销售保有规模增量”指标，上一年度增量位于行业前10名加1分、前20名加0.5分。此前，部分券商在基金销售中存在“重首发、轻保有”的问题，导致客户长期收益受损，而“保有规模增量”指标的引入，引导券商更关注客户资产的长期存续与增值。

2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单也可窥见新修订的《证券公司分类评价规定》中“权益类基金销售保有规模增量”指标的半年度加分情况，这也是市场所关注所在。仅从上半年权益类基金销售保有规模增量来看，国泰海通、中信建投、招商证券等券商增量位于前10。兴业证券、中金财富、东方证券等位于11-20名。

这一加分机制不仅影响券商分类评级结果，更将引导行业资源向权益类基金销售倾斜，推动券商进一步提升投资者服务能力，优化财富管理业务结构。

本文转载自：财联社；智通财经编辑：陈筱亦。