5月19日晚间，纳斯达克上市企业小牛电动(NIU.NAS)交出了一份增收不增利的成绩单。

数据显示，2026年一季度，小牛电动实现营收9.10亿元（人民币，下同），同比增长33.36%；整体毛利率为17.4%，上年同期为17.3%，基本持平；但公司净亏损却达到9390万元，与上年同期净亏损3880万元相比，亏损扩大142.01%；非美国通用会计准则下调整后净亏损也达到8800万元，较上年同期净亏损3140万元扩大180.25%。

据《星岛》统计，小牛电动自2022年起便陷入持续亏损的状态。2023年以来，公司营收稳步回升，同期净亏损也由2.72亿元逐年收窄，至2025年缩至3940万元，市场一度预期其有望实现盈利转正。然而2026年一季度公司亏损再度走阔，令市场对其盈利前景再添一层疑虑。