今日(12月1日)沪深两市整体呈现震荡分化格局。三大指数早盘均小幅低开,随后分化明显,沪指在券商股的带动下表现较为强势,全天维持震荡反弹格局,尤其是尾盘形成翘尾行情;而深成指与创业板指表现较弱,基本全天弱势震荡,最终绿盘报收。

对此,国海证券提到,临近年末,主流的机构资金选择逐渐降低波动,应对策略上以稳为主。建议投资者谨慎追高,控制仓位,投资方向宜优中选优,规避短期由于事件驱动而涨幅过大的行业及个股,规避政策态度不明朗的投资方向,宜选择长期景气度确定性高的板块进行投资。

与此同时,光大证券认为,操作层面建议对新能源、电力等主赛道试探性加仓,对军工、计算机、5G等成长板块可以更加积极做多。低估板块目前分化严重,建议关注调整节奏较好的食品股以及长期需求提振的电子烟、免疫医疗等细分市场。

板块方面:

一、造纸印刷

兴业证券分析认为,从基本面来看,文化纸进入2022年春季教辅教材招投标及生产阶段,需求边际有所改善,同时由于前期利空基本出尽,伴随进口纸减少、需求边际改善、成本逐步缓解。

而中信期货则表示,文化纸在2022年并不存在确定性的需求拉动增长,但由于2021年受到的冲击较大,因此明年最为普遍的或许是需求的正常修复增长。同时考虑到文化纸目前库存高筑的问题,预计下半年会好于上半年。

光大证券指出,木浆系下游需求低迷,禁废令下包装纸稳健增长。木浆系需求仍未改善,文化纸需求同比下滑明显,纸价持续低迷;包装纸在禁废令下,2021 年4月以来需求稳健增长,进口占比减少支撑国产纸需求,但产业链囤货意愿不强,难有较大行情。2022年待库存消化、需求修复,或有望迎来新的造纸行情。

天风证券提到,目前大多数纸种价格处于低位,其中文化纸、白卡纸价格处于底部,我们认为造纸行业或出现供需紧平衡状态,“双控”政策有助于限产保价、提升下游补库意愿,改善行业供求。(1)短期:关注后续需求(核心因素)、限电政策力度及持续性、新产能投放进度;(2)中长期:“双控”政策有助于加快中小企业产能出清,大厂更易通过新项目审批,行业集中度进一步提升。

二、房地产开发

此前,万联证券指出,房地产行业基本面仍处于向下阶段,当前政策上已经开始纠偏,预计将逐渐恢复至正常水平。A股房地产各板块估值处于低位,其中物业管理板块盈利稳定性较高,当前时点主要受制于开发板块的信用风险事件影响,随着开发板块风险逐渐释放,估值修复可期,同时建议关注财务状况与信用较好的头部优质房企估值修复机会。

中国银河证券表示,当前市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合,政策已经释放维稳信号,信贷侧面放松可期,根据以往经验,政策对板块估值弹性的影响大于业绩,板块估值一般在基本面处于底部区域开始抬升。行业在信用风险暴露的过程中中加速“优胜劣汰”的进程,逐步出清,待风险事件落地之后,行业信用格局重构,集中度进一步提升,利好经营稳健、融资成本低、杠杆结构健康的头部房企。

国信证券也提到,当前销售降温、融资管控、资金监管的局面短期难以改变,行业的阵痛期还将持续,后危机时代三条投资主线值得关注,主线一:阵痛期后的行业变革,推荐保利地产、金地集团、华润置地、龙湖集团。

主线二:长久期业务更加受到重视,推荐保利物业、碧桂园服务、旭辉永升服务、融创服务、新城控股。

主线三:精品房企的价值重估,随着行业摆脱异化的快周转,增速下降的同时,结构分化加剧,具备较强的产品力和品牌美誉度的精品企业,有望迎来价值重估。该机构进一步分析,虽然政策基调已出现软化,但传导需要时间,当前时点经营稳健、财务健康的大中型房企由于手头现金相对宽松,既能抓住土地市场机会修复利润表,又能获得金融机构认可保障融资,将充分受益。12月推荐保利发展、金地集团。

一张图汇总:

(文章来源:东方财富研究中心)

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